麦格理认为铁矿石失去运费提振，上调煤炭展望

麦格理集团指出，今年上半年铁矿石价格的韧性主要受运费市场及成本上升支撑，而非基本面收紧，未来数月市场焦点将回归供需基本面。该行维持铁矿石今年均价103美元/吨、三季度均价100美元/吨的预测，并认为高昂运费已将行业成本底线推高至约85美元/吨。近期受高供应与库存拖累，铁矿石价格自3月以来首次跌破100美元/吨关口。不过，中国铁水产量保持在季节性高位，钢铁需求表现好于预期。

供应端方面，几内亚西芒杜（Simandou）项目增产快于预期，叠加该国铝土矿出口强劲及长途贸易流增加，推高了海岬型（Capesize）船运费。焦煤市场方面，5月中国山西省发生致命矿难引发安全检查，导致国内产量同比下降约9%并刺激进口需求。麦格理据此上调焦煤价格预测，将2026年硬焦煤和半软焦煤价格预测分别上调3%和1%。此外，在钢厂利润承压的背景下，坚挺的焦煤与焦炭价格可能成为潜在风险。

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