厄尔尼诺“冲击波”抵达A股铜企

太平洋正形成或为150年来最强的厄尔尼诺事件，预计持续至明年春季。该现象对占全球约半数产量的南美和非洲铜矿区造成“一淹一渴”冲击。南美方面，智利北部风暴致多家矿企暂停采选，秘鲁多地进入60天紧急状态，暴雨威胁开采与物流；非洲方面，刚果（金）与赞比亚高度依赖水电，干旱缺水直接压制电力供给。

中国出海矿企正展开电力压力测试。洛阳钼业、紫金矿业、腾远钴业及金诚信等在刚果（金）和赞比亚的项目，主要依赖国家电网水电或自备清洁能源，以柴油发电作应急兜底。为降低柴油发电成本，企业加速自建水电站，如洛阳钼业200MW的Nzilo Ⅱ水电站与腾远钴业100MW水电站，新增产能多集中在2028至2029年投产。铜陵有色在厄瓜多尔的米拉多铜矿也已储备自备电设施。

全球铜矿供应偏紧已成共识，因大型绿地矿稀缺，供应紧张乐观需至2030年后缓解。目前铜精矿TC降至-159.5美元/吨，安托法加斯塔与中国炼厂已采用“现货指数挂钩+保底机制”新定价模式。业内预计，受新兴领域需求增长支撑，2026年铜价将维持高位；但机构提醒，若宏观流动性不配合，铜价对天气的敏感度可能下降。

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