智利下调铜产量预期，供给侧支撑铜价

5月20日，伦敦金属交易所（LME）铜价反弹，但中国期货与现货市场铜价下跌，精炼铜现货交易清淡且普遍维持贴水。同日，智利国家铜业委员会（Cochilco）下调铜产量预期，受矿石品位下降及设备维护等运营限制影响，预计2026年产量将同比下降2%至530万吨，2027年回升4%至约550万吨，均低于此前560万吨和597万吨的预期。作为全球最大铜矿生产国，智利减产预期加剧了市场供应担忧，进一步支撑铜价。

在中国国内铜产业链方面，废铜市场因行业税收政策调整不确定及发票限制，交易与供应相对有限，导致铜阳极冶炼厂产量增长缓慢，在铜精矿供应紧张背景下限制了对精炼铜冶炼的支撑。此外，5月20日中国铜材市场交易呈现分化：铜杆与铜板带领域依靠刚性需求订单增加，而铜管与铜棒消费依然疲软。随着消费淡季临近，中国终端需求已显现出下滑迹象。

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