极端天气“惊扰”铜市：“一淹一渴”双线夹击

太平洋正形成或为150年来最强的厄尔尼诺事件，预计持续至明年春季，对全球铜矿造成“一淹一渴”夹击。南美的智利、秘鲁（占全球约35%产量）面临暴雨洪涝，智利北部多矿企暂停作业，秘鲁多地进入60天紧急状态。非洲的赞比亚、刚果（金）（占全球约18%产量）则因干旱压制水电供给，两国电力高度依赖水电，降水偏少易引发限电。

在非洲布局的中企采取“柴油应急+自建水电”策略。铜陵有色、洛阳钼业、紫金矿业、腾远钴业及金诚信在刚果（金）和赞比亚的矿区，短期依靠柴油发电等兜底；长期加速布局清洁能源，洛阳钼业规划2029年投产200MW水电站，腾远钴业拟建100MW水电站，紫金矿业计划至2027年底将水电供应升至210MW。

供需方面，铜矿紧缺成共识，新增大型绿地矿稀缺，供应紧张乐观需至2030年后缓解。近期铜精矿TC降至-159.5美元/吨，安托法加斯塔与中国炼厂改用“现货指数挂钩+保底机制”定价。业内预计2026年铜矿供应偏紧，铜价将高位运行，但机构提醒若宏观流动性不配合，铜价对天气敏感度或下降。

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