铁矿石未受伊朗战争影响，但中国5月数据令人困惑

受美以对伊朗空袭及霍尔木兹海峡实质性关闭影响，大宗商品市场动荡，但不经过该水域的铁矿石贸易未受波及。新交所铁矿石合约今年围绕105美元/吨窄幅震荡，虽在5月因船用燃料短缺担忧短暂冲高至111.91美元/吨，但随着恐慌缓解，6月10日价格已回落至101.65美元/吨。

中国采购了全球约四分之三的海运铁矿石，今年前5个月累计进口5.1626亿吨，同比增长6.3%。然而，5月官方进口量为9771万吨，环比下降6%且创三个月新低。这与DBX Commodities和Kpler超1.05亿吨的船舶追踪估算存在约800万吨的罕见差距，预计部分月末到货船只推迟统计将促使6月官方数据反弹。

进口增长与钢铁行业疲软形成反差，中国前4个月粗钢产量同比下降4.1%至3.3112亿吨。这一背离主要受港口库存高企及国内产量下滑驱动。截至6月5日，咨询机构SteelHome数据显示港口库存降至1.5909亿吨，但仍较2025年同期高出21%。同时，前4个月国内铁矿石产量同比降1%至3.268亿吨。由于国产矿品位仅20%至30%，需耗费高昂成本升级至进口矿60%至65%的品位，进一步巩固了进口需求。

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