镍的终极指南：2026年及以后的供应、需求与价格

镍已从传统不锈钢原料转变为全球能源转型的关键矿产。目前全球超四分之三的镍需求仍集中在合金生产与电镀等工业领域，但电池已成为增长最快的板块。加工端供应链正分化为两大市场：通过高温冶炼生产的低成本镍铁（NPI）主要供应不锈钢；而通过高压酸浸（HPAL）等湿法工艺提取的高纯度电池级镍，则专供电动汽车高镍正极材料。

受印尼产能激增与磷酸铁锂（LFP）电池替代效应的错配影响，镍价过去五年剧烈波动，从2022年的逾10万美元/吨跌至2025年初的约1.39万美元/吨，2026年2月回升至约1.72万美元/吨。印尼凭借原矿出口禁令及中资支持的下游投资，2024年矿山镍产量达220万吨，五年激增158%，确立了全球主导地位。

为遏制过剩并支撑价格，印尼政府将2026年镍矿生产配额（RKAB）大幅削减约34%至2.5亿至2.6亿湿吨。此举已致部分矿山（如PT Vale Indonesia）因审批延迟停工，并推动镍价一度突破1.8万美元/吨。然而，受不锈钢需求放缓及LFP电池替代影响，2026年全球镍市场预计仍面临26.1万至28.8万吨的过剩。标普全球预测，印尼未来十年产量仍将翻倍以上。

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